自2022年底以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备(bèi)对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗g>张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受基民关(guān)注的基金经理，他(tā)是国(guó)内首位千(qiān)亿(yì)级(jí)主动权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以上。不过(guò)，易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本(běn)维持(chí)和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四(sì)只基(jī)金(jīn)的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基本面(miàn)价(jià)值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间来充(chōng)分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实(shí)证明自(zì)己的(de)成功和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长潜(qián)力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业(yè)的(de)洞(dòng)察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积(jī)累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产(ch秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ǎn)业升级的经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望能正确(què)评(píng)估企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识别出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会反(fǎn)映在(zài)财务数(shù)据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以(yǐ)用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业(yè)形(xíng)成的(de)定性感知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当前的财务(wù)状(zhuàng)况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对(duì)一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年(nián)报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公(gōng)司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些(xiē)关键的(de)因素，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚(jiān)持下(xià)来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚(yà)迪(dí)退出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的(de)参与资(zī)金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维(wéi)度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内市(shì)场在主题(tí)逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的(de)处理上(shàng)提(tí)高(gāo)了(le)难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投资组合(hé)，如何展望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投(tóu)资的(de)信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加杠杆(gān)的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是(shì)当下复(fù)杂环(huán)境下各种危机的(de)冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进一步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策(cè)调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基(jī)本面遇到无(wú)处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际(jì)资金(j秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗īn)的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则(zé)进一步(bù)加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季(jì)度(dù)的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季(jì)度新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了(le)积极的研究，方向上非常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上我(wǒ)们当(dāng)下的研(yán)究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的(de)价格(gé)买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理(lǐ)念(niàn)，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的(de)其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得(dé)了更(gèng)多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要(yào)一(yī)点点信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的(de)希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持(chí)仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学(xué)新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首(shǒu)次进入(rù)富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各(gè)级医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度(dù)沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的(de)迹象确(què)认。投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是积(jī)极的因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的(de)整体估(gū)值(zhí)依然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到(dào)解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的(de)预期回报水平的是相(xiāng)当合(hé)适(shì)的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期(qī)趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未(wèi)来某(mǒu)个时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率(lǜ)能在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一(yī)季(jì)度如何调仓换股，他(tā)又是如(rú)何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没有大的变(biàn)化，仍(réng)然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股而(ér)非择(zé)时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力(lì)度(dù)最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的(de)集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运(yùn)行正常化需要一个过程，特(tè)别(bié)是居民和中小企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件(jiàn)，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布的社融和地(dì)产(chǎn)数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行(xíng)暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩(suō)效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的(de)金融(róng)风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题(tí)，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外央行及时(shí)救(jiù)助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难度(dù)较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合作的(de)可(kě)能性(xìng)也(yě)在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到(dào)很(hěn)多公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化(huà)可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造(zào)良好收(shōu)益(yì)。

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