昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuá上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗n)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下(xià)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单(上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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