大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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