A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首(shǒu)，得益(yì)于当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散(sàn)尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右(y太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗òu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列(liè)信(xìn)号表明中国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数(shù)字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云(yún)收入(rù)规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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