金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期(qī)货的种植周期有(yǒu)关，一般(bān)甘蔗的(de)每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从根本决(jué)定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食(shí)糖产销数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至(zhì)今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步(bù)进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万(wàn)吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际(jì)市场供(gōng)需情(qíng)况也不(bù)容乐(lè)观。乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020p>

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区(qū)包(bāo)括巴西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大(dà)利(lì)亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产(chǎn)量(liàng)的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是(shì)闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

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　　至于白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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