近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的(de)行业(yè)，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子(zi)里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家(jiā)政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要(yào)短得(dé)多也快得(dé)多。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分(fēn戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的(de)“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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