金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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