一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)202武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百2年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获(h武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百uò)得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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