大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人(rébno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗n)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需(xūbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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