“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地(dì)，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足(zú)，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如(rú)美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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