昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了节(jié)后市场延(yán)续了(l明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了e)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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