尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。<铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗/strong>数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yu铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗án)杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。