4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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