随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(t戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时óu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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