昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务siki老师是哪个大学的？上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(csiki老师是哪个大学的？hǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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