编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对(du绥化去年疫情 绥化是几线城市ì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华绥化去年疫情 绥化是几线城市科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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