5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5200克是几两 200克是多少毫升月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通200克是几两 200克是多少毫升胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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