个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系(xì)和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第(dì)三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的(de)企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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