在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不(bù)要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(li粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思àng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行业。

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