5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场(chǎng)。

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