金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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