在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公(gō笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花'color: #ff0000; line-height: 24px;'>笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ng)用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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