4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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