当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务(wù)上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财(cái)政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评(píng)称，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包(bāo)括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了(le)解到，此轮丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油(yóu)在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示(shì)，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要(yà丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体o)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约(y丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体uē)上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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