财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减卅是什么意思，卅是什么意思,读音记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(d卅是什么意思，卅是什么意思,读音e)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品卅是什么意思，卅是什么意思,读音决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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