随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一(yī)季报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展(z池子为什么被封杀hǎn)是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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