AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来(lái)发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的(de)位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的(de)应用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了(le)不少人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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