近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且(qiě)净利润67.96亿元的兴(xīng)发集(jí)团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电(diàn)子(zi)的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸(suān)等(děng)，其电(diàn)子级(jí)磷酸产品是(shì)半导体加工(gōng)过程中的(de)关(guān)键材料，公司客户包(bāo)括(kuò)长江存储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得大基(jī)金二(èr)期(qī)入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴(xīng)福电子第二大客户竟然(rán)是可口(kǒu)可乐，这(zhè)也无意间(jiān)透露了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的(de)电子级(jí)磷(lín)酸。

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股东还与第二大股(gǔ)东有可复(fù)活的对赌(dǔ)协议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿电(diàn)子化学品业务，公(gōng)司(sī)产品(pǐn)包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷酸(suān)可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的(de)纯度等级(jí)由高到(dào)低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸(suān)的同时(shí)会产生部(bù)分(fēn)食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要(yào)，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销(xiāo)售(shòu)金额比(bǐ)兴福(fú)电子当(dāng)年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业(yè)务收入多(duō)出了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给(gěi)集成电路(lù)行业、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐(lè)公(gōng)司、化(huà)工(gōng)品贸易商等(děng)其他行(xíng)业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的(de)品(pǐn)质要求高于一(yī)般的(de)食品级(jí)磷酸，公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品(pǐn)等级(jí)实际为符合食(shí)品级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点(diǎn)。一(yī)是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前期会计差错更正及追溯(sù)调整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事务(wù)所合伙人对记者表示(shì)，非经常性(xìng)损益是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生的与经(jīng)营业务无直(zhí)接(jiē)关系(xì)，或(huò)是(shì)虽与(yǔ)经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允地反映公司正常盈(yíng)利(lì)能力的(de)各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年归(guī)母净(jìng)利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主营业务(wù)毛利率(lǜ)提升有(yǒu)关(guān)，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福电子2021年和(hé)2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申(shēn)报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司陆续实现众多集成电(diàn)路客(kè)户的产品认证及(jí)批量供货(huò)，毛利(lì)率水平较高的集(jí)成电路用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部分产品原材料价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调高了(le)产品销售(shòu)价格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电子未来毛利(lì)率还(hái)有多少上升空间？如(rú)果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价(jià)，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司兴发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子的间接控(kòng)股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子(zi)第二大(dà)股东为国家集成(chéng)电路(lù)基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股股东宜(yí)昌兴发与(yǔ)国家集成电路基金二(èr)期之(zhī)间存(cún)在对赌协(xié)议。虽然(rán)随着兴福(fú)电子(zi)IPO，相(xiāng)关(guān)协(xié)议已经终止，但回购(gòu)权和随售(shòu)权存(cún)在(zài)可以“复活(huó)”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比较(jiào)少(shǎo)见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会(huì)批(pī)文？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议(yì)，虽然申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审核阶(jiē)段(duàn)的合(hé)合信(xìn)息和先正(zhèng)达(dá)，受理日期(qī)已经(jīng)超过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到(dào)证(zhèng)监会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示(shì)，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有(yǒu)2家(jiā)受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧情(qíng)？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语(fā)行不超过(guò)1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子(zi)达到的目标估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资者2021年(nián)12月对兴(xīng)福电(diàn)子(zi)增资时，公(gōng)司的投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第一(yī)季(jì)度业(yè)绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常(cháng)性(xìng)关联(lián)采购主(zhǔ)要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电(diàn)力等(děng)能源以及建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年至(zhì)2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联采购(gòu)金额（不(bù)含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的(de)比重(zhòng)分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东宜(yí)昌兴发的(de)下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电(diàn)子(zi)部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄磷(lín)关联采购(gòu)金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比例(lì)分别(bié)为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内(nèi)液体三氧化硫关联(lián)采购金额(é)占同类产品采购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子(zi)是控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事(shì)湿电子(zi)化学品(pǐn)相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有(yǒu)在申报稿中(zhōng)对2023年第(dì)一(yī)季(jì)度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度(dù)的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语第一季度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归(guī)母净(jìng)利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利润较上年(nián)同期大(dà)幅降低，主要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年(nián)下半年以(yǐ)来，草甘(gān)膦、有机硅DMC等(děng)周(zhōu)期性产品(pǐn)市场价格持续下跌，在今年一(yī)季度跌(diē)幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业(yè)成本线(xiàn)附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下(xià)跌过程中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公(gōng)告中(zhōng)谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿电子化(huà)学品(pǐn)、特种化学品、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利(lì)能(néng)力(lì)保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发(fā)集团另一(yī)则(zé)公告显示，湿电子(zi)化学品(pǐn)2023年第一季度平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第一季度统计口径不太(tài)一样(yàng)，销量数(shù)据不太好找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子化(huà)学(xué)品相关收入的(de)变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)的业绩(jì)具(jù)体表现如何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子(zi)曾受到宜(yí)昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局(jú)的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团的副(fù)总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以(yǐ)监管警示的(de)决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集团可转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语