金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交为什么复兴号很少人买易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng为什么复兴号很少人买)证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào为什么复兴号很少人买)。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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