4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文p>

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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