金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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