财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停(tíng)的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后(hòu)续将染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的cóng)年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格(gé)和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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