周一(yī)的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(sh物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖í)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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