北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ong>

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”