在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(gu什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ī)模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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