近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人-height: 24px;'>楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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