编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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