财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会一致abo文是什么意思 abo文是谁发明的投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zabo文是什么意思 abo文是谁发明的hōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见abo文是什么意思 abo文是谁发明的的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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