财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业(yè)具备明显的(de)淡旺(wàng)季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄(zī)博烧烤一定(dìng)程度上助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得(dé)投资(zī)者期(qī)待。

　　从一季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同(tóng)比(bǐ)增速(sù)也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州(zhōu)黄河(hé)和(hé)西(xī)藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资(zī)两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年(nián)消费(fèi)整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪(kān)称(chēng)一抹亮(liàng)色(sè)。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日发(fā)布的研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压(yā)力边(biān)际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年同期明(míng)显提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局或(huò)成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股价累(lèi)计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上(shàng)海的力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星、陕西的(de)汉(hàn)斯(sī)等(děng)，几(jǐ)乎(hū)每座城市都拥(yōng)有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月(yuè)24日发布的(de)研(yán)报罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水平(píng)，市(shì)场集中(zhōng)度(dù)仍有提(tí)升(shēng)空间，待(dài)CR1市(shì)占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将有望(wàng)进一步(bù)提(tí)升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一(yī)段时间(jiān)的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗zhèn)营。

　　值(zhí)得注意的(de)是，这几年，外资健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年(nián)净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年(nián)的营业利润增长将低(dī)于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一(yī)平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中(zhōng)国多个地(dì)区(qū)的销售权划归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年(nián)畅销大江南北(běi)的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道(dào)。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游(yóu)，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业(yè)为向高端化转型已多次实施(shī)提(tí)价举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消(xiāo)费场景恢复将加(jiā)速(sù)各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时(shí)有发生。啤(pí)酒提(tí)价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参与数量(liàng)高(gāo)增，提价区(qū)域由部分到(dào)全国(guó)。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的产品(pǐn)价格(gé)稳定在3-5元区间(jiān)，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元价(jià)格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐(qí)发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元(yuán)的(de)“一世传奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最(zuì)高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券(quàn)朱会(huì)振(zhèn)4月(yuè)29日发布(bù)的(de)研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力(lì)，高端化势能(néng)锐(ruì)不可当。产(chǎn)品端方面，公司(sī)在(zài)坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构持续(xù)升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应，预计(jì)公司全(quán)年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国(guó)正式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓(tuò)展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市场更加认可、熟(shú)悉其经济型(xíng)产品如勇闯天(tiān)涯等(děng)，但对其(qí)高端产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近(jìn)几年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围收缩(suō)不少(shǎo)，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤(pí)酒反超(chāo)。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增长瓶颈的秘诀(jué)，是(shì)高(gāo)端(duān)新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业态的落地(dì)生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君(jūn)食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出(chū)，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且目(mù)前行业格局(jú)未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机(jī)会(huì)；基(jī)于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多(duō)元(yuán)风味发(fā)展趋势，产品风味及应用场景布(bù)局多元化(huà)企(qǐ)业，将更(gèng)加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持(chí)续发(fā)展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗