今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎ唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗o)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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