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　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资一滴水多少ml 一滴水多少克(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(一滴水多少ml 一滴水多少克shì)场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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