AI板块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人三公里是多少米，三公里是多少米工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)三公里是多少米，三公里是多少米的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数(shù)字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确(què)看好人(rén)工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来(lái)具(jù)有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也(yě)会(huì)努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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