大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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