财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wě文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释i)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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