5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策(cè)等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银(yín)行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压(yā)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环(huán)境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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