当(dāng)前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数(shù)党领袖、民(mín)主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和党(dǎng)的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关(guān)键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示(shì)，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以来(lái)早就已(yǐ)经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截至5月(yuè)5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀存(cún)78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋节(jié)后开启累库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经济预(yù)期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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