5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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