用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòn酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的g)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在(zà酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的i)用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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