随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fā独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技(jì)制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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