4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎ竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读ng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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